Наверное все в криптовалютном пространстве слышали про ММ (Маркетмейкер - участник рынка, который торгует активом в заранее оговоренных диапазонах цены и объема для поддержания стабильности спроса), но вряд ли многие задумывались о механике работы. Разберем, как устроен ММ и что должен знать каждый перед покупкой governance токенов.
Перевод и выжимка треда.
Раньше проекты стимулировали on-chain пулы своими токенами. Теперь они просят “опытных” MM, чтобы те помогли предоставить ликвидность на CEX.
А всё потому, что “price discovery” (ценообразование актива) происходит более эффективно на CEX и снижает затраты для всех сторон.
Проекты предоставляют в займ свои токены на определённое время (часто 1 год) MM с колл-опционом с нулевой стоимостью. Call option - это право, но не обязательство купить актив по определенной цене (страйк) через определенное время (истечение срока действия, тот же 1 год).
ММ гарантирует, что цена останется в пределах указанного спреда в течение всего срока кредита.
ММ нуждается в кредите, чтобы осуществлять упомянутые выше операции. К примеру, в случае чрезмерного спроса на токен, который ММ должен компенсировать.
Подобный займ обычно имеет нулевую процентную ставку (либо очень низкую).
ММ нужно оплатить его услуги. Как известно, проекты богаты на токены, но бедны на наличные, отсюда и желание платить токенами.
Проект не хочет, чтобы ММ дампил цену при первой же возможности, поэтому они предлагают колл-опционы для согласования взаимных стимулов.
В итоге, если цена токена растёт, довольны остаются все.